NVP (ЧДД, НВП): примеры пошагового расчета в Excel

Получение прибыли – главная цель любых инвестиций. Рентабельность проекта до вложения средств оценивают с помощью расчета чистого приведенного дохода. Этот показатель нужен для определения прибыльности или убыточности проекта. Вычислить его несложно, но многие инвесторы часто забывают о побочных факторах, снижающих прибыль от проекта.

Рассмотрим, как рассчитывается чистый приведенный доход и какие факторы на него влияют.

Разобраться в этом нам поможет наш эксперт.

Формула расчета NPV

По какой формуле рассчитывается ЧДД?

Чаще всего используют эту формулу чистого дисконтированного дохода:

Компоненты формулы:

Читайте также:  Расшифровка строк бухгалтерского баланса (1230 и др.)

  • IC – сумма первоначальных инвестиций.
  • N – число периодов для расчета. Обычно берется в годах, но может быть указано в месяцах или кварталах.
  • t – номер года, для которого рассчитывается ЧПД.
  • i – ставка дисконтирования.
  • CFt – ожидаемый денежный поток за указанный промежуток времени.

Операции дисконтирования и наращения

Наращивание – это вероятные расчеты стоимости финансов, которые возможно будет получить спустя какое-то время.

Легче всего суть данного процесса можно понять, вспомнив популярное выражение Время – деньги. Говоря простым языком, чем дольше открыт ваш вклад, тем большую сумму вы можете получить на выходе, спустя какой-то промежуток времени.

Способ дисконтирования денежных потоков (ДДП)

Без дисконтирования невозможно прогнозировать эффективность проекта и будущую прибыль с него.

Методы дисконтирования учитывают регулярность дохода, прибыльность и риски.

Коэффициент

Финансы имеют закон, носящий название падающая стоимость. Иначе говоря, деньги теряют свою покупательскую способность по истечению какого-то времени, то есть, дешевеют. Эта особенность – основа метода дисконтирования.

Следовательно, что для произведения верных расчетов нужно учитывать оценку на настоящий период времени, и продолжать все денежные движения в будущем соотносить с сегодняшним днем.

Формула расчета по приведению потенциальной прибыли к текущей стоимости выглядит так:

где: r – ставка, а i – временной период.

Формула расчета ДДП

С помощью ставки дисконтирования можно вычислить прибыль, на которую может рассчитывать инвестор, при вкладах в определенные проекты.

В зависимости от объекта инвестирования, ставка дисконтирования обязательно состоит из инфляционной составной части, финансовой оценки вложенного бюджета, уровня дохода и рисков, также частей других составляющих.

Очевидно, что инвестировать в проект больше, чем планируется получить с него, никто не будет. Так же как и продавать бизнес за меньшую сумму, чем прогнозируется получить с него через пару лет.

Учет инфляции при расчете

Учитывается ли показатель инфляции при расчете ЧДС?

Инфляция всегда влияет на финансирование проектов. Чем выше ее уровень, тем ниже предполагаемая чистая приведенная стоимость NPV. Для того, чтобы отобразить влияние инфляции на ЧДД, дисконт корректируют на прогнозируемый уровень инфляции. Процентная ставка будет рассчитываться следующим образом:

R = (1 + r) × K

Читайте также:  Как рассчитывать среднесписочную численность работников

Составляющие формулы:

  • R – итоговая дисконтная ставка с учетом инфляции.
  • r – показатель дисконта;
  • K – уровень инфляции.

Формула дисконтирования

Для того чтобы рассчитать стоимость дисконтирования, везде используются одинаковые формулы и обозначения данных показателей. FV (future value) и PV (present value).

Следуя нашему примеру, желаемая финальная сумма в размере 25 0000 рублей – это FV, стоимость денег в перспективе, а 20 661 рублей – это PV, стоимость денег на настоящий временной период.

Полностью формула имеет вид: PV = FV * 1/(1+R) n (25 000 * 1/(1+R) n = 20 661)

1/(1+R) n – фактор дисконтирования

R – процентная ставка

N – количество времени (лет) до желаемой даты.

Иначе говоря, дисконтирование можно определить как путь финансового потока от того, какую сумму мы планируем иметь спустя четыре года, к той, расстаться с которой нам необходимо, для достижения поставленной цели.

Пример

Не могли бы Вы привести пример использования чистой текущей стоимости на практике?

Инвестор хочет вложить деньги в проект по реконструкции завода электроники. На модернизацию сборочного цеха затраты составят 90 тысяч р. При этом предприниматель обещает увеличение объемов производства компонентов и рост продаж в течение 4 лет. За первый год приток средств составит 70 тысяч, затем 65, 60 и 55 тысяч.

Период (t), годДенежный поток (CF)Дисконт (r)Чистая приведенная стоимость (CFt)0–9000010%–9000017000010%6254626500010%5684036000010%5245045500010%46720Чистая приведенная стоимость NPV110000

Если предположить, что показатель инфляции на протяжении всех 4 лет составит 7%, предполагаемая прибыль уменьшится:

Период (t), годДенежный поток (CF)Дисконт (r)Уровень инфляции, (К)Чистая приведенная стоимость (CFt) c учетом инфляции0–9000010%7%–9000017000010%7%5945026500010%7%5389036000010%7%4760045500010%7%39700Чистый дисконтированный доход NPV98166,98 Читайте также:  Когда подавать и образец отчета о среднесписочной численности работников 2021

Пошагово — расчет NPV инвестиционного проекта

Как рассчитывается ЧДС на практике?

  1. Предприниматель направляет инвестору бизнес-план с расчетами финансовых и инвестиционных показателей.
  2. Инвестор проверяет полученные данные, и рассчитывает NPV по стандартной формуле.
  3. Если ЧПД положительное, т. е. больше нуля, проект считается выгодным, и в него можно инвестировать деньги. При отрицательном или равном нулю показателе бизнес-план отклоняют.

К бизнес-плану больше доверия, если считать ЧДД не надо, т. е. он уже указан. Но инвестор или подотчетные ему специалисты всё равно будут пересчитывать этот показатель самостоятельно. Часто повторно проверяют предполагаемые доходы от проекта, итоговую цену продукцию (услуг).

Показатели ЧДД

Выделяют три разных значения показателей ЧДД.

NPV ˃ 0 показывает, что инвестиции окажутся выгодными, но сравнение с другими направлениями вложений финансовых ресурсов должно быть проведено непременно до принятия окончательного решения. Тогда выбирается проект, показывающий наибольшую эффективность и прибыльность.

NPV ˂ 0 – инвестирование окажется нецелесообразным вследствие его убыточности.

NPV = 0 – при нулевом показателе ЧДД риск потери вложенных средств оказывается минимальным, но и сумма прибыли будет практически на нулевом уровне. По мере развития направление может начать постепенно окупаться, тем не менее инвесторы считают такие вложения нецелесообразными и чаще отказываются от них. Исключение имеет место, если преследуется не только финансовая цель, но также предполагается поддержка бизнес-идеи по другим параметрам (например, реализуется социально-значимый проект).

Расчет NPV в Google Таблицы (Sheets)

Подскажите, как сейчас рассчитывают чистую дисконтированную стоимость?

Существует много программ для определения ЧПД. Абсолютно бесплатно рассчитать значение чистого дисконтированного дохода можно в Google Таблицах. Интерфейс веб-приложения схож с MS Excel.

По ссылке уже представлен расчет ЧПД в качестве примера. Документ можно загрузить на свой компьютер, кликнув на меню «Файл», а затем выбрав пункт «Скачать».

В представленной таблице указано 5 периодов, денежные потоки от проекта и ставка. Формула NPV применяется к значениям с 1 по 4 период. Отрицательное значение за нулевой период прибавляется к результатам расчетов для получения точного значения ЧПД.

Определение чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход — это метод, позволяющий выразить будущую прибыльность инвестиционного проекта в ценах текущего периода, когда учитывается изменение стоимости денежных средств в течение определенного периода времени.

Показатель является основанием и ключевым критерием определения инвестиционной привлекательности проекта. При выборе ориентируются на следующие моменты:

  • длительность реализации и жизненного цикла проекта;
  • сроки вложения инвестиционных средств;
  • сумма и характеристики получаемых доходов и прибыльности реализации.

Использование чистого дисконтированного дохода позволяет привести доходы к одной временной точке и оценить реальную прибыльность проекта. Соответственно – кредитная организация или частный инвестор выберет тот проект или компанию, для которого значение чистого дисконтированного дохода будет больше.

Показатель чистого дисконтированного дохода нашел широкое применение как в российской, так и в отечественной бизнес среде, когда требуется оценить отдачу от вложенных в проект инвестиционных ресурсов.

Обоснованность его применения – это тот фактор, что текущая стоимость всех денежных ресурсов компании на сегодняшний день всегда потенциально больше, чем реальная стоимость такого же количества денег в будущем. И это безусловный факт, который обеспечивается следующими факторами влияния:

  • инфляционные процессы, уменьшающие реальную покупательную способность капитала организации, особенно, если этот капитал не коим образом не используется для обеспечения его доходности;
  • стоимость средств может быть увеличена, если использовать их в качестве инвестиций в прибыльные проекты;
  • существую риски частичного или полного невозврата инвестиций, как и в любых коммерческих проектах.

Чистый дисконтируемый доход – важный показатель эффективности осуществления инвестиций в коммерческих проектах. Чтобы удовлетворить всем требованиям банка, или потенциального финансового партнера, скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. Или закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены особенности создания организации и специфика ее деятельности в выбранной экономической сфере.

Расчет NPV в Microsoft Excel

Существует ли возможность расчета ЧПД в MS Office?

В программе Excel уже предусмотрена формула для вычисления NPV. Эта функция называется ЧПС. При расчете NPV в Excel ставка дисконтирования автоматически переводится в единицы. Пользователь может указывать ее в процентах. Формулу расчета можно найти в функциях.

В появившемся окне с аргументами функции впишите номер ячейки со ставкой. В значении 1 укажите интервал от первого до четвертого периода.

Для точного расчета ЧТС прибавьте сумму за нулевой период к результатам вычисления.

Скачать таблицу для расчета NPV

Вы не могли бы дать ссылку для скачивания таблицы Excel с примером вычисления ЧПД?

По ссылке можно скачать файл с примером расчета NPV.

Там нужно заменить цифры за периоды и ставку дисконтирования. Если количество периодов отличается от указанных в примере, подкорректируете формулу, вручную дописав номера новых ячеек.

Читайте также:  Какие документы получает ИП после регистрации в ФНС

Сложности

Какие могут возникнуть проблемы при определении ЧДД?

NPV расчет осуществляется по математической формуле с заданными переменными. Зная величину денежного потока со стоимостью капитала можно быстро определить чистый дисконтированный доход. Проблема заключается в том, что эти параметры со временем изменяются. Поэтому на первый взгляд прибыльный проект может стать провальным.

Например, на обновление автомобильного парка ушло 600 тысяч рублей. Денежный поток вместо планируемых 450 тысяч за первый расчетный период составил 150 тысяч, и продолжил снижаться на 15 тысяч ежегодно. В итоге NPV составило -190 тысяч рублей. Проект оказался провальным, хотя по предварительным расчетам ЧПД было равно 716 тысячам.

Денежные потоки

Как определить денежные потоки проекта?

При оценке движения денежных потоков предприниматели часто не учитывают часть расходов. Но оттоки средств также важны, как и вложения. Точность денежного прогноза зависит от инвестиционного проекта. Например, если инвестор вкладывается в модернизацию производства уже имеющегося на рынке товара.

До перевода средств оценивают влияние увеличения количества продукции на спрос. Возможна ситуация, что при перенасыщении рынка товар будет продаваться плохо. Также прогнозируют реакцию конкурентов на увеличение оборота, затраты на рекламу, себестоимость продукции.

Ставка дисконтирования

Почему важна ставка дисконтирования?

Ставка дисконтирования показывает стоимость капитала для инвестора. Компания, предоставляющая денежные средства для реализации задачи, получает финансирование от банка, внутренних ресурсов или собственных акций. Их стоимость будет разной. При кредитовании она равна процентам, установленным банком.

При привлечении внутренних ресурсов компании ставку согласуют с членами органа управления. Инвестор не сможет установить этот показатель без участия главных акционеров предприятия. Совет директоров также может настоять на динамической ставке, т. е. она будет изменяться каждый год.

Стоимость денег со временем изменяется

Всем известен тот факт, что стоимость денег со временем изменяется и дело здесь даже не столько в инфляции, сколько в свойстве денег работать и приносить доход. Всем известна народная мудрость: Время — деньги. Она означает, что со временем правильно сделанные инвестиции способны приносить определённый доход.

Именно поэтому сегодняшние 10000 рублей стоят не столько, во сколько они оценивались год назад или во сколько будут оценены через один год в будущем. Ведь если вложить эти деньги под максимально надёжный банковский процент, то в следующем году сумма в 10000 рублей превратится уже в 10500 рублей.

При прочих равных условиях вы всегда предпочтёте получить деньги сегодня, а не завтра. Ну а если и согласитесь на определённую отсрочку, то скорее всего с условием получения уже несколько большей суммы. Вот например представьте себе такую ситуацию, когда ваш работодатель задерживает зарплату (а это в нашей стране, к сожалению, далеко не редкость). По справедливости он должен был бы выплатить вам деньги с процентами за тот срок на который была задержка, но это уже из разряда фантастики (опять таки — к сожалению), тут уж хотя-бы свои получить, не говоря о какой-либо компенсации.

Итак, давайте пока остановимся на том, что стоимость денег не является величиной постоянной и, как правило, при прочих равных условиях – с течением времени стоимость денег имеет свойство снижаться. Подробнее об этом читайте здесь: «Что такое временная стоимость денег».

Mnpv

Что означает модифицированная чистая приведенная стоимость? Когда её рассчитывают?

Модифицированная чистая приведенная стоимость (Mnpv) рассчитывается, когда уровень реинвестиций и барьерная ставка сильно отличаются. В измененной формуле учитывается реинвестирование средств по другой ставке. Поэтому она считается более точной. Формула расчета NPV выглядит следующим образом:

Составляющие формулы:

  • CFt – приток денежных средств в указанном периоде.
  • It – отток денежных средств за период (абсолютная величина).
  • r – ставка дисконтирования.
  • d – процентная ставка от реинвестиции.
  • n – количество периодов.

Использовать модифицированную формулу при расчете чистого дисконтированного дохода нужно, если проект реализуется в 3 и более этапов, и, когда на каждом шаге требуются дополнительные вложения от инвестора. При этом разумно будет запросить от предпринимателя предварительный RFM-анализ по частоте и новизне денежных средств.

Для чего рассчитывают NPV (экономический смысл)

Прежде чем вложить финансовые ресурсы в определенный проект необходимо оценить целесообразность этих вложений. Более того, инвестирование это почти всегда долгосрочное начинание — будь то вложение денег в создание нового бизнеса, либо в расширение или модернизацию уже имеющегося производства, либо приобретение ценных бумаг.

На практике существует большое количество инструментов инвестиционного анализа. Самым главным является расчет чистого дисконтированного дохода. Основное свойство этого метода заключается в дисконтировании денежных потоков.

При расчете рассчитываются два основных денежных потока:

  • Оттоки — величина капиталовложений, требуемых для реализации проекта;
  • Притоки — величина будущих поступлений (доходов) от реализации проекта;

Ставка дисконтирования представляет собой “стоимость капитала”. Экономический смысл ставки дисконтирования заключается в том, что сравнивается ожидаемый доход от инвестирования в проект или доходность от покупки, например, облигаций или других финансовых инструментов, от которых возможно получение дохода почти без риска (в отличие от реализации проекта, особенно, если это стартап).

Поэтому инвестирование в проект (и, соответственно, принятие на себя рисков) целесообразно только в том случае, если NPV от его реализации будет больше чем от инвестирования в приобретение финансовых инструментов или банковского вклада.

Ставка дисконтирования в свою очередь состоит из суммы альтернативных доходов:

  • Из ставки по облигациям;
  • Из величины премии за страховой риск;
  • Из величины премии за риск отраслевой волатильности.

Плюсы и минусы

Какие есть преимущества и недостатки у определения NPV?

Рассмотрение развития проекта на протяжении всего срока его реализации.
Возможность построения графика денежных потоков, и его последующего анализа.

Учет переменной процентной ставки.

На основании полученных данных от нескольких проектов можно сформировать сбалансированный инвестиционный портфель.

Показатель абсолютный, поэтому не учитываются риски, отсутствует резерв безопасности.

Ставка дисконтирования постоянно меняется. Из-за этого высока вероятность получить неправильные данные.

Отсутствует представление о точной рентабельности проекта.

Для минимизации рисков всю прибыль нужно считать по минимуму. Инвестор может неосознанно отказаться от выгодного проекта.

Денежные потоки (CF)

На этом этапе необходимо знать предварительно ∑ всех притоков по инвестпроекту и расходы на него. Когда рассматривается процесс компании инвестора, то необходимо будет вычислять объем и ∑ предполагаемых продаж, а параллельно с этим, произвести достоверную калькуляцию всего бюджета проекта (арендная плата, сырьевые материалы, налоговые сборы, выплата заработной платы, логистика и пр.).

Анализируя потенциальные поступления, необходимо дать определение характеру и степени обусловленности между воздействием причин, формирующих инвестиционные финансовые потоки и самим заполнением денежных зачислений.

При положительном значении NPV инвестиционный проект станет прибыльным. Отрицательное значение NPV свидетельствует об убыточности проекта. Лучшим решением будет воздержаться от него или откорректировать первичные данные. Если величина NPV равна нулю, проект окупится, но получить прибыль не получится.

Часто задаваемы вопросы

Мы подготовили ряд вопросов, которые чаще всего задают начинающие инвесторы и предприниматели.

Читайте также:  Должностная инструкция ведущего бухгалтера — образец

Откуда берутся значения прибыли?

Денежные потоки в примерах указаны произвольно. Задачей было продемонстрировать, как можно рассчитать NPV проекта. Для расчета значений предполагаемой прибыли существует несколько методик: по средней стоимости вложений, по величине первоначальных инвестиций, с учетом остаточной стоимости имущества. Каждый способ нужно объяснять отдельно.

За сколько берется первый год проекта?

Показатель будет равен 0. Второй год проект – 1 и далее по аналогии.

Может ли R = 0?

Ставка дисконтирования не может быть нулевой. Даже при привлечении собственных средств на них будет влиять показатель инфляции. Например, в 2021 году в России он составляет 3,98%. Чем больше займёт процесс реализации проекта, тем сильнее обесцениваются привлеченные средства.

Советы

Что Вы посоветуете начинающим инвесторам, желающим оценить эффективность проекта до вложения средств?

Важно изучить и сделать правильную расшифровку всех показателей эффективности перед вложением денег в какой-либо проект. Кроме расчета чистого дисконтированного дохода NPV разумно использовать для этого другие методы оценки. К ним относится:

  • срок окупаемости инвестиций (PP);
  • внутренняя норма рентабельности (IRR);
  • коэффициент эффективности инвестиций (ARR);
  • индекс рентабельности (PI);
  • дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Для чего используется ЧДД?

Главное предназначение NPV заключается в установлении прибыльности направления, в развитие которого будут вложены средства. Чтобы правильно определить эффективность проекта, следует провести его детальный анализ. При этом во внимание принимается не только срок вложений, длительность идеи и величина инвестиций, но также целесообразность данного вида деятельности. Другими словами, ЧДД показывает, нужно вкладывать деньги или нет.

Благодаря расчетам временные рамки стираются, а результат приводится к текущему времени. Данный показатель очень удобен и эффективен, поскольку наглядное видение предполагаемой прибыли/убытка вложения денег позволит выбрать альтернативный вариант и станет страховкой инвестора от возможных потерь.

Чтобы определить, насколько перспективным будет инвестируемый бизнес-проект, предстоит пройти несколько этапов:

  • провести оценку движения денег по типу «вложение-результат»;
  • рассчитать ставку – выяснить реальную стоимость активов;
  • провести все потоки финансовых ресурсов через установленную ставку;
  • сложить потоки, которые в совокупности и составят величину NPV.
Добавить комментарий

Adblock
detector